随着加密货币市场的持续发展和以太坊生态的不断演进,一个时常被提及的问题是：“以太坊挖完了吗？” 这个问题背后，可能隐藏着投资者对以太坊稀缺性的关注，或是新手对其发行机制的好奇，要回答这个问题，我们首先需要厘清以太坊的“挖矿”模式及其历史性转变。
从“挖矿”到“质押”：以太坊的共识革命
在“合并”（The Merge）之前，以太坊和比特币类似，采用的是工作量证明（PoW）共识机制，在这种机制下，矿工们通过强大的计算机竞争解决复杂数学问题，从而验证交易、打包区块，并获得以太坊作为奖励，这个过程被通俗地称为“挖矿”，由于以太坊在最初设计时并未设定总供应量上限，理论上在PoW时代，只要网络存在，新的以太坊就会不断被“挖”出，供应量会持续增加。
2022年9月,以太坊完成了历史性的“合并”，从PoW转向了权益证明（PoS）共识机制，这一变革的核心目的在于提高能源效率、可扩展性和安全性，并逐步实现通缩，在PoS机制下，“矿工”的角色被“验证者”（Validator）取代，验证者需要锁定（质押）一定数量的以太坊（目前至少32个ETH）作为保证金，然后通过参与共识过程来创建新区块并获得奖励，这个过程不再需要庞大的算力消耗，因此不再被称为“挖矿”，而是“质押”。
“挖完”的误解：以太坊的供应机制解析
既然以太坊已经从PoW转向PoS,以太坊挖完了吗”这个问题本身就需要重新审视：
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不再有传统意义上的“挖矿”：以太坊已经没有传统PoW模式的“挖矿”了，如果“挖完”指的是PoW矿工将不再产生新的ETH，那么答案是肯定的——PoW时代的“挖矿”已经结束。
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新的ETH仍在通过“质押”产生：在PoS机制下，验证者会因维护网络安全和验证交易而获得新的ETH作为奖励，这意味着以太坊的供应量并未停止增长，只是增长的方式和参与者发生了变化，任何人都可以通过成为验证者（或通过质押池参与质押）来“赚取”新的ETH。
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通缩趋势的出现：EIP-1559的作用：“合并”并非以太坊供应机制的唯一重要更新，在伦敦升级中实施的EIP-1559提案，为以太坊引入了基础费用（Base Fee）机制，每当用户发送交易时，都需要支付一笔基础费用，这部分费用会被直接“销毁”（burn），而不是像小费那样给验证者，当销毁的ETH数量超过新通过质押产生的ETH数量时，以太坊的总供应量就会呈现通缩状态。
在EIP-1559实施后的一段时间里，以太坊曾多次出现日销毁量大于日增发量的情况，导致其总供应量实际减少，引发了市场对ETH“通缩资产”属性的讨论，这种通缩状态会受到网络活跃度（交易量）和质押总量的影响而动态变化。
