【简介：】毫无疑问，线下的、需要人和人互动、聚集的活动和行业受到了毁灭性的打击，如零售、消费、餐饮、旅游、航空等。但是与此同时，线上的行业迎来了重大机遇，如在线医疗、在线办公，在线
毫无疑问，线下的、需要人和人互动、聚集的活动和行业受到了毁灭性的打击，如零售、消费、餐饮、旅游、航空等。但是与此同时，线上的行业迎来了重大机遇，如在线医疗、在线办公，在线教育，在线娱乐，短视频、社交、以及无人配送、无人机……非接触经济，“隔离经济”在疫情期间得到了快速的发展。
1.疫情利好医药行业发展
1.1.短期利好医疗耗材和医用诊疗设备
图表 1：2020 年1-2月新注册口罩企业超19年全年
来源：天眼查，东兴证券。
疫情可以大致分为两个阶段，第一个阶段是中国国内疫情蔓延期，第二个阶段是2月底开始，中国疫情有所控制，但是疫情开始在全球蔓延。在疫情初期，防护类医疗耗材及医用诊疗设备存在较大需求缺口，医院物资储备不足，这一方面拉动了相关物资的生产，另一方面预计疫情结束后各大医院有望加大战略储备，居民健康防护意识提升也会增加短期防护物资及家用诊疗设备需求。而随着海外疫情不确定增大，将持续拉升医疗耗材及诊疗设备需求缺口，以口罩为例，2020 年1月至2月新注册口罩企业数量已超2019年全年新注册企业数量，预计医用口罩2020年产值增速再创新高，短期内医用口罩、耳温枪、防护服、消杀制品等医疗耗材，血糖仪、监护仪等家用医用诊疗设备需求持续旺盛。
1.2 长期利好中高端医疗器械国产化，互联网医疗景气度提升
从供给端来看，长期以来我国医疗器械行业发展存在基础薄弱，附加值低等问题，国内中高端医疗器械市场进口依赖度高，疫情爆发暴露了国内医疗器械发展短板；从需求市场，国内医疗器械市场仍处于高速增长阶段。疫情期间政策上加大对医疗设备行业发展支持力度。需求端、政策端发力，医疗设备及高值耗材市场空间大。
疫情期间居民在家隔离，普通问医求药需求需要借助互联网平台实现，疫情催化互联网医疗需求，春节期间医药电商日活节节攀升，一方面有助于行业短期景气度提升，另一方面有助于居民培养网上问诊习惯，利好行业长期发展。与此同时，医保局、卫健委下发文件支持互联网医疗和互联网问诊业务的展开，各地方加速推进医保支付，6 大地区将线上问诊与购药纳入医保支付范围，完善了医疗信息化基础设施，为行业发展扫清障碍。
图表 2：2020年春节期间医药电商日活跃人数（万人）
来源：前瞻产业研究院。
2.在线经济“焕发新机”
2003年受非典影响，淘宝、京东等平台开启电商元年；2020年线上需求也更大，在线经济爆发，其中在线教育、在线办公领域受益最大。此外，外卖平台、生鲜平台、跑腿儿平台和线下商超通过第三方电商平台发展线上业务。
图表 3：2020年在线办公平台下载量
来源：七麦数据，东兴证券。
图表 4：在线教育平台周活
来源：东兴证券。
3.新基建发力逆周期调节
政策积极推进新基建投资：2020年1月国常会对信息网络等新型基础设施 建设做出部署；2月以来中央会议多次提及新基建建设，并强调加强资金支持.发力新基建是疫情防控下稳 定投资增量、提高基建投资投入产出效率的内在要求。
短期增加投资逆周期调节力度，长期促进经济动能转变，利好产业升级。从需端看，疫情持续时间长，催化工业企业自动化、信息化需求，完善信息技术基础设施正是推进企业生产信息化的前提，新基建建设将加速产业升级。从资金端看，2020年1-2月新发专项债中约有17%资金涉及新基建投资，2019年同期该比例仅为4%。
4.高端制造和新经济成亮点
高技术产业工业增加值增速长期高于工业增加值增速，以高端制造为代表的新兴产业仍具有较大的增长空间。从政策端看，新兴产业发展有助于实现产业升 级、经济动能转换、提升在全球供应链中竞争力。从需求端看，经历疫情冲击，工业企业生产对信息化、自动化的要求更高，需求转化率也将进一步提升。此外，新基建致力于完善“科技端”基础设施，有助于提升以高端制造、物联网等为代表的新兴产业景气度，扫清新兴产业发展障碍，提升产业资本开支意愿，拉动新兴产业需求。
图表 5：高技术制造业景气度
来源：国家统计局。
图表 6：高技术产业增加值增速（%）
来源：国家统计局。
综合来看，短期在线教育、在线办公、云游戏、短视频以及医疗用具等会呈现出利好态势；长期疫情将在一定程度上改变生产生活方式，云办公、云医疗、智能制造等将步入快速增长期，企业将更注重数字化和智能化的解决方案。
