【简介：】预计2021年是军工产业“短期/3年订单与产能大幅增长，中期/7年装备体系升级，长期/军民融合持续发展”高景气时代的起点。
1)短期：预计军工进入3年快速增长期，预计订单与产能均会
预计2021年是军工产业“短期/3年订单与产能大幅增长，中期/7年装备体系升级，长期/军民融合持续发展”高景气时代的起点。
1)短期：预计军工进入3年快速增长期，预计订单与产能均会大增。部分上市公司公告已经显示军工“十四五”订单大幅增长，但是我们预计军工产业链产能爬坡需要至2023年左右，也就是说2021~2023年军工景气度会环比上升。
2)中期：7年装备升级期，2027年实现建军百年目标。“十四五”规划首次提出2027年建军百年奋斗目标。当前中国武器装备实力与美国差距较大，武器装备对标美国提量升级是中国军队建设重要任务，也是促进我国国防实力和经济实力同步提升的重要方面。我们认为未来7年我国国防装备进入批量建设时期，朝世界一流军队国防装备迈进。
3)长期：军转民牵引万亿级别的民用市场，军企获得长足增长动力源。军工技术是很多先进技术的源泉，发展军工不仅是提高国家科技创新能力的重要方式，更重要的是军工技术突破随之牵引的是万亿级别市场空间的民用产业，如大飞机、航空发动机等行业，给军工企业带来长足、巨大的成长空间。
对军工产业未来可能长达7年的高景气时期，但应考虑产能释放不及预期、军品降价等风险，该机构建议从“赛道”、“卡位”两维度优选核心资产。
1)赛道：以“未来作战装备”和“消耗性装备”为标准选择军工高景气赛道。未来作战装备指符合现代及未来战争需求、消耗性装备指满足实战化训练及备战能力建设需求，是“十四五”武器装备重点采购方向。军工高景气赛道如下：
导弹：消耗属性最强，备战能力建设首选，预计“十四五”期间市场规模年复合增速达到30%多；
航空发动机：军机放量增长拉动需求，实战化训练强度加大致使其消耗增大；
军机：“十四五”发展趋势是主战装备跨代建设为主，补量提质需求迫切；
无人机：深刻改变战争面貌，未来作战首选，而且应用场景在不断扩大，预计“十四五”期间市场规模年复合增速达到40%左右。
2)卡位：选择军工高景气赛道中拥有核心卡位、核心竞争力的企业。我们客观认识到军工产业发展两大风险：①产能，军品扩产不是一蹴而就的，产业链各环节出现扩产瓶颈都会限制最终军品交付；②价格，放量采购下军品降价是预期之中。
面对此二者风险，选择拥有核心卡位的军工企业，一方面他们的产能释放往往决定了整个军工产业链的扩产交付情况，另一方面他们在产业链上拥有成本转移能力，可以减少甚至消除降价的影响。这些企业是：拥有稀缺或者垄断性产业地位的主机厂；或者拥有核心竞争力、竞争格局很好且具备市场化竞争能力的军工上游电子、材料等企业，其享受下游需求拉动，以及国产化率、渗透率提升多重成长逻辑，增速更为可观，是军工的强α方向。
综上考虑“赛道”、“卡位”两个维度，优选军工核心资产如下：
1)主机厂：航发动力，中航沈飞，航天彩虹，洪都航空，中航西飞，宏大爆破。
2)军工电子元器件+国防信息化装备：振华科技，紫光国微，火炬电子，睿创微纳，上海瀚讯，中国海防，盟升电子。
3)军工材料+核心零部件：ST抚钢，应流股份，中航高科，西部超导，钢研高纳，光威复材，北摩高科，中简科技。
如何看待军工板块？基本板块在A股市场是一个特殊的板块，是我个人长期比较看好的一个赛道，所以对于军工板块的调整，我个人认为都是一个比较好的低吸机会，而且军工板块具有非常好的成长空间，未来也会成为市场的主流板块。这里主要有三个方面原因。
第一个方面原因，军工板块一般都叠加的科技性。成功从某种角度来说是科技板块的一个特殊的分支，只不过是他生产的产品多用于军事领域，具有产品的特殊性。而在科技研发上，军工企业都一般具有非常强的优势，这种科技的成长性一般都会反映在股价上，所以说军工企业科技含量非常的足，具有很好的预期。
第二个方面，军工企业一般都具有良好的基本面和逻辑支撑。军工企业一般都是为了国防建设提供的必备产品，经营能力和营收方面毋庸置疑，而且随着军队投资的增加，军工企业的营收会有比较长远的保障，在业绩这方面不用做过多的风险考量，会有比较稳定的业绩支撑，在目前结构化的市场行情下，军工板块的强业绩支撑会成为其行稳致远的强逻辑，也会有比较广阔的想象空间。
第三个方面，外围形势的发展和地缘政治会让军工板块处于风口浪尖，虽然世界总体走向和平和合作，但国际形势风云变幻，也存在着极大的不稳定性，局部的摩擦和冲突也会成为形式的一种变量，作为国之重器的军工板块无疑承担着更多的历史使命，也会受到市场的反复关注，这给了锯木工板块比较充分的市场信息发酵时间，让军工板块得到反复的资金关注，从而走出趋势行情。
总之，军工板块是一个叠加了科技属性和良好业绩支撑的一个优质赛道，具有很好的投资潜力，未来是一个选股的方向，所以说对于军工板块的调整要理性的面对，其中的优质品类是符合低吸条件的。
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